降准降息窗口何时开启？

日前，中国人民银行行长潘功胜在接受媒体采访时明确表示，要灵活有效运用存款准备金率、降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长预期目标和物价总水平相匹配。今年存准降息仍有空间。近日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，中国人民银行副行长邹兰详细分析了支持降准和降息幅度的因素。从法定准备金系数看，目前机构金融准备金平均法定准备金指数为6.3%，法定准备金率仍有下调空间。从官方利率角度、从外部利率角度受最终制约，当前人民币汇率相对稳定，而美元则处于降息通道。一般来说，汇率并不是主要限制。从内部约束来看，该行净息差从2025年开始出现企稳迹象，连续两个季度保持在1.42%。 2026年，将对三年期、五年期大额长期存款价格进行调整。近期，央行多次下调转贷利率，降低银行付息成本，稳定净息差，为降息提供了一定空间。值得注意的是，“降息”结构性贷款率先实施。中国人民银行公告称，自2026年1月19日起，降低各类再贷款、再贴现利率0.25个百分点。业内普遍认为，这一策略将直接降低银行的成本。获得人民银行再融资资金，鼓励银行向中小微企业、科技创新、绿色转型等重点行业提供较低利率贷款，将降低实体经济整体金融成本。与此同时，市场也普遍关注降准和降息窗口何时打开。中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，根据以往经验，再融资利率下调后整体还有降息空间。一季度有多笔定期存款到期，银行息差压力有所缓解，二季度政策利率有望下调。 “降准降准预计一季度生效，但全面降息仍需等待。”银河证券研究部分析称。港口方面，财政政策积极主动，货币政策积极配合财政调整，降准50个基点有望落地。全面降息仍需等待时机。预计全年会出现一到两次降息，官方利率总共下调10到20个基点，这将导致LPR（市场贷款利率）下降，进而导致贷款利率和存款利率进一步下降。 1月23日，中国人民银行启动9000亿元MLF操作，覆盖逾期MLF 2000亿元，实现净投资7000亿元。中国贸易商协会首席研究员董希淼表示，降准是一项政治信号比较强烈的举措。不仅释放了长期流动性，还降低了金融机构的资金成本，增强了市场信心，稳定了预期。右近期，市场出现了一些降准的预期。随着中期贷款基金（MLF）本月全面上线，春节前降准的可能性已经减小。
（编辑：项小斌）